MY Consulting Center

Volatility spillover in Indonesia, USA, and Japan capital market

MYCC — Tue, 25 Aug 2009 02:10:52 +0000

Kami telah melakukan penelitian mengenai volatility spillover pada pasar saham Indonesia, Amerika Serikat, dan Jepang. Bagi anda yang ingin melihat penelitian tersebut dapat mendownloadnya pada http://mpra.ub.uni-muenchen.de/16914/. Sementara itu, berikut ini adalah abstraksi dari penelitian tersebut.

Investasi dalam pasar saham merupakan salah satu alternatif bagi investor untuk menanamkan modalnya. Kita ketahui bahwa seiring dengan perkembangan teknologi informasi, semakin memudahkan kita untuk memperoleh informasi dari pasar saham negara lain. Dengan demikian, volatilitas yang terjadi di dalam pasar saham domestik bisa saja dipengaruhi dari pasar saham negara lain.
Hal tersebut yang akan diteliti di dalam tesis ini, yakni mengenai volatility spillover. Adapun negara yang akan diteliti adalah Indonesia, Amerika Serikat, dan Jepang. Hal yang ingin diketahui adalah apakah terjadi volatility spillover antara Indonesia dengan dua pasar saham tersebut. Dan apabila terjadi volatility spillover, apakah sifatnya searah atau saling mempengaruhi.
Penelitian ini menggunakan data imbal hasil harian dari indeks pasar saham masing-masing negara (IHSG, S&P 500, dan Nikkei 225) dari periode 1 Januari 2004 hingga 31 Desember 2008. Adapun untuk melakukan pengujian terhadap volatility spillover akan menggunakan model ekonometrik GARCH (1,1).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa terjadi volatility spillover antara Indonesia dengan Amerika Serikat dan Jepang. Adapun volatility spillover dengan Amerika Serikat dan Jepang (baik contemporaneous maupun dynamic) signifikan dalam 1%. Sementara itu, volatility spillover antara Indonesia dengan Jepang adalah dua arah (saling mempengaruhi). Sedangkan, volatility spillover antara Indonesia dengan Amerika Serikat hanya bersifat searah (pasar saham Amerika Serikat mempengaruhi pasar saham Indonesia, namun tidak sebaliknya).

Martin S. Mulyadi

The day of the week effects in Indonesia, Singapore, and Malaysia stock market

MYCC — Fri, 21 Aug 2009 02:10:40 +0000

Kami telah melakukan penelitian mengenai the day of the week effects pada pasar saham Indonesia, singapura, dan Malaysia. Bagi anda yang ingin mendapatkan versi lengkap dapat mendownloadnya pada: http://mpra.ub.uni-muenchen.de/16873. Berikut kami menyajikan abstrak penelitian tersebut.

Pasar efisien menyatakan bahwa return saham tidak berbeda pada setiap hari perdagangan. Namun fenomena the day of the week effects, menyatakan bahwa terdapat perbedaan return untuk masing-masing hari perdagangan dalam satu minggu. Perbedaan return untuk masing-masing hari perdagangan dalam satu minggu ini merupakan abnormal return. Hal tersebut merupakan suatu anomali yang dapat mempengaruhi investor dalam menentukan strategi investasi, pemilihan portofolio, dan manajemen agar mendapatkan keuntungan yang maksimum.
Adapun negara yang akan diteliti adalah Indonesia, Malaysia, dan Singapura. Tujuan melakukan penelitian ini untuk mengetahui apakah terjadi the day of the week effect di negara Indonesia, Malaysia, dan Singapura.
Penelitian ini menggunakan data indeks saham harian di Indonesia (IHSG), indeks saham harian di Malaysia (KLSE), indeks saham harian di Singapura (STI), dan indeks harian S&P Global 1200 stock issue dari periode 1 Juli 2003 hingga 30 Juni 2008. Adapun untuk melakukan pengujian terhadap the day of the week effects akan menggunakan model AR-EGARCH.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada positif abnormal return pada hari Jumat di Indonesia dan Malaysia. Namun tidak ada positif abnormal return pada hari Jumat di Singapura. Selain itu hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak ada negatif abnormal return pada hari Senin di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.
Dengan melihat adanya positif abnormal return di Indonesia dan Malaysia maka para investor dapat menggunakan hal tersebut sebagai salah satu pertimbangan dalam berinvestasi.

Martin S. Mulyadi & Yunita Anwar

Corporate Action

MYCC — Wed, 19 Aug 2009 03:30:29 +0000

Umumnya pembicaraan mengenai corporate action mengacu kepada aktivitas emiten seperti stock split, saham bonus, right issue, dan pembagian dividen.
Menurut peraturan perdagangan BEI, corporate action merupakan tindakan emiten yang memberikan hak kepada seluruh pemegang saham dari jenis dan kelas yang sama seperti hak untuk menghadiri Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), hak untuk memperoleh dividen tunai, saham dividen, saham bonus, Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, Waran, atau hak-hak lainnya.
Keputusan corporate action harus disetujui dalam suatu RUPS ataupun RUPSLB (Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa). Persetujuan pemegang saham adalah mutlak untuk berlakunya suatu corporate action sesuai dengan peraturan yang ada di pasar modal.
Umumnya corporate action memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kepentingan pemegang saham, karena corporate action yang dilakukan emiten akan berpengaruh terhadap jumlah saham yang beredar, komposisi kepemilikan saham, jumlah saham yang akan dipegang pemegang saham, serta pengaruhnya terhadap pergerakan harga saham. Dengan demikian, maka pemegang saham harus mencermati dampak atau akibat corporate action tersebut sehingga pemegang saham akan mendapatkan keuntungan dengan melakukan keputusan atau antisipasi yang tepat.
Bagi pemegang saham, jika suatu saham telah masuk ke dalam sistem scripless, maka secara otomatis (tanpa perlu registrasi) saham tersebut akan mendapatkan hak-hak atas corporate action. Terutama saham-saham baru, saat dicatatkan sudah sepenuhnya tanpa warkat (scripless).

Yunita Anwar

Rasio-rasio Keuangan

MYCC — Thu, 06 Aug 2009 22:29:58 +0000

Dalam membaca laporan keuangan suatu perusahaan ataupun annual report suatu perusahaan, biasanya terdapat infomasi tambahan mengenai rasio-rasio tertentu. Sebenarnya apakah rasio-rasio tersebut dan bagaimana mendapatkan rasio tersebut akan dibahas dalam artikel ini.
Rasio-rasio keuangan bermanfaat untuk membantu pemakai laporan keuangan untuk melakukan berbagai analisa atas kinerja keuangan perusahaan. Melalui angka-angka rasio keuangan, pemakai dapat membuat berbagai analisa kinerja perusahaan termasuk keputusan investasi. Secara umum, rasio keuangan dibagi ke dalam beberapa kelompok seperti: rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio utang atau leverage, rasio kemampulabaan, serta rasio saham.
Adapun beberapa rasio penting yang umum digunakan dalam analisa laporan keuangan adalah:
1. Current Ratio (Rasio Lancar)
Rasio ini menunjukkan sejauh mana aktiva lancar dapat menutupi kewajiban lancar. Semakin besar current ratio, semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk menutupi kewajiban jangka pendek.
Current Ratio = Aktiva Lancar / Utang Lancar
2. Debt to Equity Ratio (Rasio Utang atas Modal)
Rasio ini sering disebut dengan rasio leverage, menggambarkan struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan, dengan demikian dapat dilihat struktur risiko tidak tertagihnya utang. Semakin kecil angka rasio ini semakin baik.
Debt to Equity = Total Utang / Ekuitas
3. Total Debt to Total Asset
Menggambarkan aktiva yang dipergunakan oleh perusahaan untuk menutup hutang baik jangka pendek maupun jangka panjang.
Total Debt to Total Asset = Total Utang / Total Aktova
4. Operating Profit Margin
Rasio ini mengukur seberapa besar kontribusi penjualan terhadap laba operasi. Semakin besar rasio ini semakin baik.
OPM = Laba Operasi / Penjualan
5. Net Profit Margin
Rasio ini mengukur seberapa besar kontribusi penjualan terhadap laba bersih perusahaan. Rasio ini semakin besar semakin baik.
NPM = Laba Bersih / Penjualan
6. Return on Equity (ROE)
Menggambarkan seberapa besar kontribusi keuntungan terhadap pemegang saham.
ROE = Laba Bersih / Ekuitas
7. Earning Per Share (EPS)
Rasio ini menggambarkan jumlah laba yang dihasilkan perusahaan untuk tiap saham yang diterbitkan.
EPS = Laba Bersih / Jumlah Saham
8. Price Earning Ratio (PER)
Menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. PER dihitung dalam satuan kali. Sebagai contoh, jika suatu saham memiliki PER 10 kali berarti pasar menghargai 10 kali atas kemampuan perusahaan menghasilkan laba. Bagi investor, semakin kecil PER-nya semakin bagus karena berarti saham tersebut relatif murah.
9. Book Value (Nilai Buku Saham)
Menggambarkan perbandingan total dana pemegang saham terhadap jumlah saham.
BV = Total Ekuitas / Jumlah Saham
10. Price to Book Value
Menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek perusahaan.
PBV = Harga Saham / Nilai Buku Saham

Yunita Anwar

Economic Value Added (EVA)

MYCC — Wed, 29 Jul 2009 02:24:12 +0000

Salah satu cara bagaimana kita menilai investasi yang kita tanamkan adalah dengan menggunakan Economic Value Added (EVA). Konsep dasar dari EVA ini adalah perhitungan dari seberapa besar penambahan kekayaan dari pemegang saham (investor).
Rumus sederhana dalam perhitungan EVA adalah:
EVA = Pendapatan Setelah Pajak – Investment Charge
Yang dimaksudkan dengan pendapatan setelah pajak adalah pendapatan dari perusahaan dimana kita menanamkan modal di dalamnya. Sementara itu, investment charge adalah:
Investment Charge = (Total Aset – Total Kewajiban Lancar) x Rata-rata tertimbang Biaya Modal
Total Aset dan total kewajiban lancar yang digunakan adalah data dari perusahaan dimana kita menanamkan modal didalamnya. Sedangkan, rata-rata tertimbang biaya modal merupakan perhitungan seberapa besar biaya untuk memperoleh modal yang diperlukan oleh perusahaan. Adapun perhitungan rata-rata tertimbang biaya modal adalah sebagai berikut:
[(Biaya Utang Setelah Pajak x Nilai Pasar dari Utang) + (Biaya Ekuitas x Nilai Pasar Ekuitas)] / [Nilai Pasar Utang + Nilai Pasar Ekuitas]
Secara sederhananya, biaya utang merupakan biaya yang dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh utang. Biaya tersebut diantaranya adalah biaya bunga misalnya, sementara itu dari biaya tersebut harus kita kurangkan dulu dari pajak atas biaya utang tersebut. Contoh dari utang ini antara lain adalah utang bank, pinjaman jangka panjang, dan lain sebagainya.
Sementara itu, biaya ekuitas atau bisa juga disebutkan sebagai biaya saham merupakan biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkan penanaman modal dari investor berupa saham. Biaya saham yang paling umum adalah dividen yang dibagikan.
Selain untuk melakukan penilaian terhadap investasi yang kita lakukan, penggunaan EVA ini juga mulai berkembang di dalam perusahaan untuk menilai kinerja masing-masing dari unit bisnisnya. Salah satu contoh perusahaan yang menerapkannya adalah Siemens, yang melakukan perhitungan kompensasi yang diterima oleh manajer masing-masing unit bisnis berdasarkan EVA.

Martin S. Mulyadi

Pengenalan Awal Obligasi

MYCC — Tue, 28 Jul 2009 04:03:44 +0000

Obligasi adalah suatu istilah yang dipergunakan dalam dunia keuangan yang merupakan suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran. Ketentuan lain dapat juga dicantumkan dalam obligasi tersebut seperti misalnya identitas pemegang obligasi, pembatasan-pembatasan atas tindakan hukum yang dilakukan oleh penerbit. Obligasi dapat diterbitkan oleh perusahaan swasta maupun pemerintah.
Obligasi dan saham keduanya adalah merupakan instrumen keuangan yang disebut sekuriti namun bedanya adalah bahwa pemilik saham adalah merupakan bagian dari pemilik perusahan penerbit saham, sedangkan pemegang obligasi adalah semata merupakan pemberi pinjaman atau kreditur kepada penerbit obligasi. Obligasi juga biasanya memiliki suatu jangka waktu yang ditetapkan dimana setelah jangka waktu tersebut tiba maka obligasi dapat diuangkan sedangkan saham dapat dimiliki selamanya (terkecuali obligasi yang diterbitkan tidak memiliki jangka waktu jatuh tempo).

Saat investor berinvestasi pada obligasi (dengan tingkat suku bunga tetap atau fixed rate), ada 3 kemungkinan harga yang ditawarkan:
1. Pada harga nominal (par value), dimana harga yang dibayarkan saat pembelian sama dengan nilai yang akan diterima pada saat jatuh tempo (Indikasinya coupon rate = yield to maturity).
2. Pada harga premium, dimana harga yang dibayarkan lebih dari nilai yang akan diterima pada jatuh tempo (Indikasinya coupon rate > yield to maturity).
3. Pada harga discount, dimana harga yang dibayarkan pada saat pembelian lebih kecil dari nilai yang akan diterima pada saat jatuh tempo (Indikasinya coupon rate < yield to maturity).

Yunita Anwar

Bagaimana Berinvestasi di Bursa Efek?

MYCC — Mon, 27 Jul 2009 01:23:32 +0000

Bursa Efek merupakan sebuah pasar yang terorganisasi dimana para pialang melakukan transaksi jual-beli surat berharga dengan berbagai perangkat aturan yang ditetapkan di Bursa Efek tersebut.
Apabila kita ambil perumpamaan, Bursa Efek ibaratnya seperti PD Pasar Jaya yaitu selaku pengelola pasar dimana kios-kiosnya disewakan kepada pedagang. Pedagang disini adalah broker atau perusahaan efek. Sementara pembelinya disebut sebagai investor atau pemodal.
Jadi pembeli tidak berhubungan langsung dengan PD Pasar Jaya, melainkan berhubungan langsung dengan pedagang. Yang berhubungan dengan PD Pasar Jaya adalah para pedagang yang menempati kios tersebut.
Pada dasarnya, jika anda ingin melakukan pembelian maupun penjualan saham maka anda harus berhubungan dengan perusahaan efek atau biasa disebut broker atau perusahaan pialang yang menjadi anggota bursa.
Perusahaan efek ini memiliki wakilnya di Bursa Efek yang biasa disebut pialang. Pialang tersebutlah yang akan melakukan transaksi atas permintaan yang anda berikan baik untuk jual maupun untuk beli. Pialang tersebut dapat juga memberikan anjuran atau berbagai nasihat lainnya sehubungan dengan rencana investasi anda. Atas jasanya itu, maka anda wajib membayar biaya komisi kepada pialang.
Pada dasarnya, tidak ada batasan minimal dana dan jumlahnya untuk membeli saham. Dalam perdagangan saham, jumlah yang dijualbelikan dilakukan dalam satuan perdagangan yang disebut lot.
Di BEI, satu lot berarti 500 saham. Itulah batas minimum pembelian saham. Lalu dana yang dibutuhkan menjadi bervariasi karena beragamnya harga saham-saham yang tercatat di Bursa. Namun, pada umumnya perusahaan efek menetapkan jumlah saldo minimum agar anda dapat menjadi nasabah perusahaan efek tersebut dan melakukan transaksi jual beli saham melalui perusahaan tersebut. Pada umumnya, nilai minimum tersebut adalah sejumlah Rp 20.000.000

Yunita Anwar

Laporan Keuangan Perusahaan (dalam kaitan dengan Pasar Modal)

MYCC — Fri, 24 Jul 2009 02:06:32 +0000

Di pasar modal, laporan keuangan memiliki fungsi yang sangat strategis. Laporan keuangan merupakan informasi yang menggambarkan kinerja perusahaan, terlebih baqi perusahaan yang sahamnya telah tercatat dan diperdagangkan di Bursa. Informasi yang terdapat dalam laporan keuangan dapat memberikan gambaran tentang kinerja perusahaan sedemikian sehingga informasi tersebut dapat memberikan landasan bagi keputusan investasi.
Pada dasarnya penyusunan laporan keuangan perusahaan dimaksudkan sebagai alat bantu bagi manajemen (intern) untuk mengetahui kondisi keuangan sehingga dapat menentukan kewajiban. Sedangkan, bagi pihak luar (calon investor), laporan keuangan dapat dipakai sebagai alat untuk pengambilan keputusan dalam melakukan investasi.
Laporan keuangan yang lengkap terdiri atas lima bagian, yaitu: Neraca, Laporan Laba Rugi, Laporan Arus Kas, Laporan Perubahan Modal, dan catatan atas laporan keuangan.
Penyampaian laporan keuangan di pasar modal mengacu kepada peraturan Bapepam dan peraturan BEI, yaitu:
1. Peraturan Bapepam nomor X.K.2 tentang kewajiban penyimpanan laporan keuangan berkala (Laporan Keuangan Tahunan yang telah diaudit paling lambat disampaikan 90 hari.
2. Peraturan Bapepam nomor VIII.G.7, yakni tentang pedoman penyampaian laporan keuangan.
3. Peraturan Bapepam nomor VIII.G.11 tentang tanggung jawab direksi atas laporan keuangan.
4. Surat Edaran Bapepam tentang pedoman penyajian dan pengungkapan laporan keuangan emiten atau perusahaan publik.
5. Peraturan penvatatan BEI nomor I – E tentang kewajiban penyampaian informasi.

Yunita Anwar

Indeks S&P 500

MYCC — Wed, 22 Jul 2009 07:32:30 +0000

Pada pembahasan sebelumnya mengenai indeks yang digunakan di Amerika Serikat, kita telah mengetahui mengenai Dow Jones Industrial Average dan juga Nasdaq. Kali ini, saya akan membahas salah satu indeks utama yang digunakan di Amerika Serikat selain dua yang telah dibahas sebelumnya, yakni indeks Standard & Poor’s 500 atau biasa disingkat menjadi S&P 500.
Indeks S&P 500 ini mulai dipublikasikan sejak tahun 1957 yang terdiri dari 500 saham perusahaan berkapitalisasi besar yang aktif diperdagangkan di Amerika Serikat (baik New York Stock Exchange maupun NASDAQ). Saham yang masuk ke dalam indeks S&P 500 juga menjadi bagian saham yang termasuk ke dalam indeks S&P yang lebih luas, yakni indeks S&P 1500 dan juga indeks S&P Global 1200.
Adapun perusahaan yang masuk dalam indeks S&P 500 ini bukanlah 500 perusahaan terbesar di Amerika Serikat, dikarenakan likuiditas saham perusahaan dan juga komposisi industri menjadi hal yang dipertimbangkan dalam memilih perusahaan yang masuk ke dalam indeks.
Persyaratan sebuah perusahaan untuk dapat masuk ke dalam indeks S&P 500 ini diantaranya adalah: harus merupakan perusahaan Amerika Serikat, minimal kapitalisasi pasar sebesar 5 milyar dolar amerika, minimal separuh sahamnya dapat dimiliki/diperdagangkan oleh publik, minimal empat kuartal berturut-turut membukukan laba, haruslah sebuah perusahaan operasional, serta memiliki likuiditas yang cukup dan harga saham yang wajar (tidak terlalu rendah maupun juga tidak terlalu tinggi).
Indeks S&P 500 ini dikelola oleh Komite Indeks S&P, yang terdiri dari para ahli ekonomi Standard & Poor’s serta para analis indeks. Mereka mengikuti sebuah standar dan kebijakan yang memberikan sebuah metodologi yang transparan untuk mengelola indeks tersebut.

Martin S. Mulyadi

Bagaimana Proses Jual Beli Saham

MYCC — Wed, 22 Jul 2009 01:10:51 +0000

Setelah kita menjadi nasabah dari suatu atau beberapa perusahaan efek, kita perlu memahami bagaimana sebenarnya mekanisme dari proses jual beli saham tersebut.
Apabila kita hendak membeli saham suatu perusahaan tertentu, yang perlu kita lakukan adalah menghubungi pialang dari perusahaan efek dimana kita menjadi nasabah. Ada juga cara lain yakni memberikan perintah jual atau beli melalui pesan layanan singkat (SMS) atau bahkan sekarang sudah berkembang kita dapat melakukan transaksi jual beli sendiri secara online dengan menjadi nasabah satu perusahaan efek tertentu. Namun, mekanisme umumnya adalh kita menghubungi pialang dari perusahaan efek dimana kita menjadi nasabahnya.
Kemudian kita menyebutkan saham perusahaan yang hendak dibeli, berupa jumlah lot yang hendak dibeli dan pada harga berapa anda bersedia untuk membayar satu lembar saham perusahaan tersebut.
Setelah mendapatkan order untuk membeli saham tersebut, maka kemudian pialang akan mencari investor yang hendak menjual sahamnya pada perusahaan yang sahamnya hendak kita beli. Bisa terjadi investor yang hendak menjual sahamnya tersebut juga pada kantor pialang yang sama dimana kita tercatat sebagai nasabahnya ataupun kantor pialang yang berbeda.
Kemudian, setelah didapatkan saham yang hendak kita beli kemudian broker akan melakukan negosiasi perihal harga beli/jual dari saham yang bersangkutan. Apabila kemudian tercapai kesepakatan, maka terjadilah transaksi jual beli tersebut.
Hal di atas merupakan ilustrasi bagaimana terjadi transaksi jual beli suatu saham. Namun, mekanisme teknisnya jual beli saham itu sendiri adalah ketika kita sebagai investor menginstruksikan kepada broker untuk membeli saham perusahaan tertentu maka instruksi beli kita tersebut akan dientry ke sistem perdagangan otomatis langsung dari kantor pialang ke sistem JATS (Jakarta Automated Trading System). Sistem komputer tersebut menggunakan sistem tawar menawar sehingga untuk aktivitas beli akan diambil dari harga tertinggi dan sebaliknya untuk aktivitas jual diambil dari harga terendah.

Yunita Anwar